Маржинальная торговля на Bitfinex — и та её сторона, которую никто не объясняет
На Bitfinex маржинальные трейдеры занимают не у биржи — они занимают у других пользователей, через публичный peer-to-peer рынок фандинга. Каждый лонг и шорт с плечом финансирует кто-то, кто одалживает USD, UST или крипту в книгу фандинга и собирает проценты. Эта страница объясняет оба кресла: как работает маржинальная торговля, сколько она стоит и как более тихое кресло — маржинальный фандинг — приносит доходность без ценового риска.
Образовательный контент, не финансовый совет. Лимиты плеча, комиссии и допустимые пары устанавливает Bitfinex, и они меняются — сверяйте актуальные цифры на bitfinex.com перед торговлей. Маржинальная торговля может потерять больше вашей начальной маржи.
Как работает маржинальная торговля на Bitfinex
Маржинальный трейдер вносит обеспечение, занимает остальное через рынок фандинга и торгует позицией больше, чем позволяет его собственный капитал — плечо до 10x на допустимых парах (Bitfinex задаёт лимиты по каждой паре; деривативы — отдельный продукт со своим плечом). Откройте лонг 3x по BTC/USD с обеспечением $10,000 — и вы торгуете позицией на $30,000: $20,000 из неё — заёмные USD, занятые по той ставке, какую возьмёт книга фандинга.
Этот заём — не бесплатные деньги от биржи. Когда позиция открывается, Bitfinex сводит её со стоящими офферами в книге фандинга USD — либо по Flash Return Rate (FRR, плавающий индекс), либо по фиксированным ставкам, выбранным кредиторами, на сроки от 2 до 120 дней. Трейдер платит эти проценты, пока позиция открыта; если маржа падает ниже поддерживающей, позиция ликвидируется, чтобы кредитор ничего не потерял.
В этом определяющее отличие Bitfinex от большинства бирж: проценты, которые платит маржинальный трейдер, — не доход биржи. Они, за вычетом платформенной комиссии 15%, идут пользователям, одолжившим деньги. Bitfinex управляет рынком; пользователи — обе его стороны.
Сколько на самом деле стоит заём
Ставка фандинга
Определяется спросом и предложением в книге фандинга, котируется за день. В спокойных рынках фандинг USD стоит примерно ~8–12% APR; всплески спроса (ралли, волатильность, дефицит кэша) толкают его выше 30% APR на дни подряд.
FRR или фикс
Займите по плавающему FRR — и ваша стоимость следует за индексом; возьмите фандинг по фиксированной ставке — и стоимость зафиксирована на срок этого займа. Трейдеры обычно берут то, что книга предлагает по лучшей ставке прямо сейчас.
Сроки займов
Фандинг выдаётся на 2–120 дней, но трейдеры гасят досрочно, когда закрывают позиции — большинство займов заканчивается задолго до срока.
Ликвидация
Если стоимость обеспечения падает ниже поддерживающей маржи, позиция принудительно закрывается. Кредитору платят из ликвидации — поэтому фандинг — это требование к обеспечению, а не необеспеченный заём.
Кресло контрагента: маржинальный фандинг
Разверните сделку — и картина меняется полностью. Кредитор в том лонге 3x кладёт USD в фандинговый кошелёк, предлагает их в книге фандинга по выбранной ставке и сроку и зарабатывает проценты, которые платит трейдер — не держа торгуемый актив и не заботясь о том, куда пойдёт цена. Никакого плеча, никакого риска ликвидации по вашей собственной позиции; обеспечение и механизм ликвидаций существуют, чтобы защищать вас.
Риски кредитора — иного рода: риск ставки (одолжить под 8% за день до того, как ставки взлетят до 30%), простаивающий капитал (слишком дорогой оффер никогда не исполнится) и платформенный риск (ваши средства лежат на Bitfinex, как и с любым биржевым продуктом). Мастерство этого кресла — прайсинг: выбор ставки, тенора и момента против движущейся книги. Именно эту задачу автоматизирует Stratum: протестированные на истории стратегии размещают и переоценивают офферы фандинга через API-ключ без права вывода.
типичный диапазон APR фандинга USD в спокойных режимах (грязными, до комиссии 15%) — со всплесками сильно выше в периоды скачков спроса
сроки фандинга, доступные кредиторам; заёмщики гасят досрочно, когда закрывают позиции
доля Bitfinex с заработанных процентов — каждая ставка, которую вы видите в котировках, грязная
FAQ по маржинальной торговле и фандингу
Маржинальная торговля на Bitfinex действительно peer-to-peer?
Её финансирование — да. Bitfinex сводит маржинальных заёмщиков с офферами фандинга пользователей в публичной книге ордеров, а не кредитует со своего баланса, и берёт 15% процентов как платформенную комиссию. Биржа управляет рынком и механизмом ликвидаций; пользователи поставляют капитал для плеча.
Какое плечо предлагает Bitfinex?
До 10x на допустимых спотовых парах, с точными лимитами, которые Bitfinex задаёт по каждой паре — и большее плечо на деривативах, которые являются отдельным продуктом с иным финансированием. Проверяйте актуальные лимиты по парам на bitfinex.com; они меняются вместе с рыночными условиями.
Кто платит Flash Return Rate (FRR)?
Маржинальные трейдеры, занимающие по плавающей ставке. FRR — индекс недавней активности фандинга; займы, взятые «по FRR», следуют за ним, пока открыты. Кредиторы на другой стороне его получают (за вычетом комиссии 15%). Одно и то же число — стоимость для одной стороны и доходность для другой.
Маржинальный фандинг безопаснее маржинальной торговли?
Он не несёт ценового и ликвидационного риска по вашей собственной позиции — обеспечение заёмщика покрывает ваш заём, а ликвидации существуют, чтобы расплачиваться с кредиторами. Остаются риск ставки, риск простаивающего капитала и риск биржи/платформы. «Нет ценового риска» — не значит «нет риска»: ваш капитал в любом случае живёт на Bitfinex.
Как занять сторону кредитора?
Переведите средства в фандинговый кошелёк Bitfinex и разместите офферы фандинга — вручную, через автопродление или через бота по API с ключом без права вывода. Выбор ставки и тенора — то, что отличает ленивую доходность по FRR от активно выставленной; именно эту задачу прайсинга автоматизируют протестированные на истории стратегии Stratum.
Где посмотреть текущие ставки фандинга Bitfinex?
Книга фандинга и FRR публичны. Stratum публикует живую страницу ставок фандинга с текущим FRR, глубиной книги и тремя годами истории по каждой валюте — аккаунт не нужен.
Трейдеры платят этому рынку. Кредиторам он платит сам.
Посмотрите, сколько книга фандинга платит прямо сейчас, смоделируйте стратегию лендинга на трёх годах реальной истории ставок или почитайте, как на самом деле работает FRR. Если вы уже торгуете с плечом, вы знаете строку процентов в своей выписке — маржинальный фандинг это кресло, которое её собирает.