Bitfinex 마진 트레이딩, 그리고 아무도 설명하지 않는 반대편

Bitfinex에서 마진 트레이딩이 작동하는 방식

마진 트레이더는 담보를 예치하고 나머지는 펀딩 시장에서 빌려, 자기 자본이 허용하는 것보다 큰 포지션을 거래합니다 — 대상 페어에서 최대 10배 레버리지(페어별 한도는 Bitfinex가 정하며, 파생상품은 자체 레버리지를 가진 별도 상품입니다). 담보 $10,000로 BTC/USD 3배 레버리지 롱을 열면 $30,000 포지션을 거래하는 셈입니다: 그중 $20,000는 빌린 USD이며, 그 시점 펀딩 호가창이 부르는 금리로 빌린 것입니다.

이 대출은 거래소가 주는 공짜 돈이 아닙니다. 포지션이 열리면 Bitfinex는 이를 USD 펀딩 호가창의 대기 오퍼와 매칭합니다 — 변동 지수인 Flash Return Rate(FRR)로, 또는 대출자들이 정한 고정 금리로, 2일에서 120일 사이의 기간으로. 트레이더는 포지션이 열려 있는 동안 그 이자를 지불하며, 증거금이 유지 수준 아래로 떨어지면 포지션은 대출자에게 전액 상환하기 위해 청산됩니다.

이것이 Bitfinex와 대부분의 거래소를 가르는 결정적 차이입니다: 마진 트레이더가 내는 이자는 거래소 수익이 아닙니다. 15% 플랫폼 수수료를 뺀 나머지는 돈을 빌려준 사용자들에게 흘러갑니다. Bitfinex는 장터를 운영할 뿐, 그 양쪽은 모두 사용자입니다.

거래상대방의 자리: 마진 펀딩

거래를 뒤집어 보면 그림이 완전히 달라집니다. 그 3배 롱의 대출자는 USD를 펀딩 지갑에 넣고, 원하는 금리와 기간으로 펀딩 호가창에 오퍼를 내고, 트레이더가 내는 이자를 법니다 — 거래되는 자산을 보유하지도, 가격이 어느 쪽으로 움직이든 신경 쓰지도 않으면서. 레버리지도 없고, 자기 포지션에 대한 청산 위험도 없습니다. 담보와 청산 엔진은 오히려 당신을 보호하기 위해 존재합니다.

대출자의 리스크는 종류가 다릅니다: 금리 리스크(금리가 30%로 치솟기 전날 8%에 빌려주는 것), 유휴 자본(너무 높게 가격을 매긴 오퍼는 영영 체결되지 않음), 그리고 플랫폼 리스크(다른 거래소 상품과 마찬가지로 자금이 Bitfinex에 있다는 것). 이 자리의 실력은 곧 가격 책정입니다 — 움직이는 호가창을 상대로 금리, 만기, 타이밍을 고르는 일. 바로 그것이 Stratum이 자동화하는 문제입니다: 백테스트된 전략이 출금이 비활성화된 API 키를 통해 펀딩 오퍼를 내고 다시 가격을 매깁니다.

트레이더는 이 시장에 돈을 냅니다. 대출자는 이 시장에서 돈을 받습니다.

펀딩 호가창이 지금 얼마를 지불하는지 확인하고, 3년치 실제 금리 히스토리로 대출 전략을 모델링하거나, FRR이 실제로 어떻게 작동하는지 읽어 보세요. 이미 마진 트레이딩을 하고 있다면 명세서의 이자 항목을 알 것입니다 — 마진 펀딩은 그 이자를 걷는 자리입니다.